Da li Solana ide u zaborav posle pada FTX?
L1 blokčejn preživljava teške trenutke – da li se može povratiti?
Lokalizacija članka koji je prvobitno objavljen na BanklessHQ kanalu.
Odricanje od odgovornosti: Bilten nije i ne može finansijski savet, uradite sopstvenu analizu pre ulaganja.
Dragi Bankless narode,
Nema načina da preskočimo činjenično stanje – novembar je bio težak mesec za kriptovalute.
Kripto tržišta su u padu, kompanije za pozamljivanje kripto valuta i fondovi za ulaganje propadaju u nizu, a vibracije koje donosi crvenilo sa tržišta ostvaruju puni efekat.
Dok nastavljamo sa probijanjem kroz olupine preostale od raspada FTX-a i Alameda Research, prilično je jasno da su određeni projekti i zajednice pogođeni teže od drugih.
Danas ćemo analizirati teške trenutke u kojima se nalazi Solana ekosistem, sa podacima kako se platforma bori sa situacijom i gde zajednica pokazuje otpor prema padu.
- Bankless tim
Bankless pisac: Ben Giove, Bankless analitičar
Da li će Solana blokčejn preživeti?
Slika Logan Craig
Kolaps FTX menjačnice & fonda Alameda Research je izazvao haos širom kripto ekosistema, pri čemu su određene platforme za pozajmice, menjačnice i fondovi propali. Efekat implozije se video na tržištima, gde je ukupna tržišna kapitalizacija kripto ekosistema pala za 14% sa 1,0 triliona dolara 6. novembra (kada je FTX rasplet počeo) na oko 870 milijardi dolara u ovom trenutku.
Par tokena je palo mnogo više, a tokeni koje u vlasništvu ima Alameda Research — što uključuje Solana SOL — su posebno pogođeni padom FTX. Prema ranijem izveštaju portala CoinDesk, koji je između ostalih dešavanja pokrenuo lavinu, o bilansu stanja fonda Alameda Research je 30. juna držala oko 1,2 milijarde dolara u SOL tokenu.
SOL/USDT 1M - Izvor: TradingView
I pored toga što je nejasno koliko je pad cene SOL tokena izazvan akcijama Alameda Research ili strahom među vlasnicima tokena – SOL je pao sa približno 35 dolara na nivo od 11 dolara (procentualno 68,5%) u periodu posle implozije FTX i Alameda.
S obzirom da je SOL bio među tokenima sa najboljim učinkom u 2021. godini, SOL se sada nalazi skoro 95% ispod maksimalnih vrednosti koje su dostignute prošle godine. Slom tokena koji se nalazio u prvih 10 ne samo da može poljuljati veru najvatrenijih pristalica, već ima potencijal da predstavlja značajan rizik za DeFi ekosistem na Solana blokčejnu, ali i bezbednost same platforme u celini.
Stoga se nameće pitanje ... da li je Solana blokčejn mrtav? Da li se može oporaviti?
Danas ćemo analizirati posledice pada i pogledati mogućnosti za razvoj situacije oko Solane u budućnosti da vidimo da li je moguće odgovoriti na to pitanje.
Raspad: Bezbednost i stabilnost mreže
Ukoliko izvorni token za L1 platformu padne 60% za 72 sata, to predstavlja ogroman stres-test za samu platformu.
Krah cene tog obima predstavlja rizik za DeFi ekosistem na blokčejnu kroz masovne likvidacije koje mogu opteretiti DeFi protokole za pozajmljivanje imovine sa lošim dugovima, ali predstavlja i rizik za stabilnost i bezbednost kroz povećanje verovatnoće pada mreže (problem sa kojim se Solana blokčejn borio u prošlosti) i smanjenje troškova napada na samu platformu.
Bezbednost
Solana blokčejn je preživeo masovni egzodus ulaganja u bezbednosti u epohama koje su došle posle pada FTX menjačnice.
Ukupna povučena vrednost sa PoS ugovora je neto 54,6 miliona SOL u 9 epoha (koje uglavnom traju 2-3 dana) počevši od 6. novembra, pri čemu je ukupan iznos SOL koji je uložen u sigurnost mreže pao za 13,2% sa 411,2 miliona na 356,6 miliona SOL (što se oporavilo u poslednjih par epoha i trenutno stoji na 375,3 miliona). Pad je činio otprilike 15% SOL tokena u opticaju, odnosno 10% ukupne ponude SOL tokena.
SOL ulaganje po epohama - Izvor: Solana Compass
Od tog iznosa, ogromnih 29,1 miliona (53% ukupnog broja tokena) je povučeno u toku epohe 370, koja je obuhvatala vrhunac krize u periodu između 7. i 10. novembra.
Svakako ne predstavlja iznenađenje da je dolarska vrednost SOL tokena koji obezbeđuju mrežu pala za još veći iznos. Kada se uzme u obzir cena SOL tokena na početku epohe 370 i na kraju epohe 378, vrednost SOL tokena koji obezbeđuju mrežu je pala za 65,3% sa 14,7 milijardi dolara na 5,1 milijardi dolara.
Odliv sredstava u PoS ulaganju je mogao biti još veći da Solana fondacija nije donela odluku da odloži plan da povuče 28,5 miliona SOL iz ugovora na kraju epohe 370, usled promene politike od strane Hertznera, dobavljača cloud usluga.
Uprkos odlivima, a možda i usled kašnjenja od 3 do 4 dana između povlačenja uloga i momenta kada ulozi postaju likvidni, Solana nije preživela bezbednosne probleme ili napade. Čak i posle egzodusa sredstava iz ugovora o L1 ulaganju, Solana se nalazi na četvrtom po ulogu u dolarima i 21. najvišu procentualnu stopu uloga među PoS mrežama koje prati platforma Staking Rewards.
Stabilnost
Ekstremni uslovi na tržištu svakako utiču i na sigurnost i stabilnost mreže. Razlog za to je činjenica da blokčejn često beleži porast potražnje za prostorom na blokčejnu u toku perioda promena, što stavlja pritisak na validatore dok korisnici i programski botovi nastoje da dopune kolateral, izvrše likvidaciju i realizuju arbitraže koje su stvorene samim dislokacijama na tržištu.
Solana je već poznata po tome da ima izazov da se nosi sa prenaponom na platformi, kroz brojne periode smanjenih performansi i prekida rada usled napada u prošlosti.
Od septembra 2021. godine mreža je zabeležila 4 puna prekida, sa ukupno 37 sati i 11 minuta prekida u radu blokčejna.
Solana zajednica radi na razvoju programskog koda da bi se smanjio uticaj napada na pad performansi, uz nadogradnje poput kvaliteta usluge baziranog na ulaganju (QoS) i QUIC na glavnoj mreži. Ostala poboljšanja, poput tržišta naknada za transakcije i povećanje veličine transakcija, su planirana za implementaciju u narednim mesecima.
Solana radni režim u 90-dana - Izvor: Solana Status
Čini se da su navedene nadogradnje imale uticaja, s obzirom da Solana nije imala prekide u radu ili smanjene performanse u periodu krize oko FTX.
Rad bez prestanka, u 100% vremena, bez obzira na uslove rada, je osnovno očekivanje od blokčejn protokola. Ali s obzirom na istoriju Solana blokčejna i veličinu FTX krize, učinak Solana blokčejna u proteklom periodu je značajan i ohrabrujući znak da mreža postaje otpornija na spoljne uticaje.
Raspad: Solana DeFi
Pad likvidnosti u mreži
Solana je preživela ozbiljan pad likvidnosti usled i posle implozije FTX menjačnice.
Solana DeFi TVL (dolar) - Izvor: Artemis
Ukupna zaključana vrednost u DeFi denominirana u dolarima, je pala za 72,1% sa ranijih 1,0 milijardi dolara na dan 6. novembra na 278,3 miliona dolara. Sve to je bilo za očekivati, jer je imovina koja se deponuje u DeFi protokole, poput SOL, ETH i BTC, nestabilna sa stanovišta vrednosti. Usled toga, pad vrednosti TVL ne znači nužno da su korisnici masovno izvukli sredstva iz SolFi protokola.
Solana DeFi TVL - Izvor: Artemis
Ipak, kad se pogleda TVL denominiran u SOL, dolazi se do drugačije slike, pošto je ostvaren pad od 27,5% sa 27,2 miliona na 19,7 miliona počevši od 6. novembra, što ukazuje da pad ukupne zaključane vrednosti u dolarima možda nije samo rezultat pada cena tokena, već su umesto toga korisnici počeli sa povlačenjem sredstva iz DeFi protokola.
Ponuda stabilnih tokena na Solana blokčejnu je isto tako značajno smanjena u poslednjih par nedelja.
Količina stabilnih tokena u opticaju – Solana – Izvor: Artemis
Ukupna tržišna kapitalizacija mreže stabilnih tokena se smanjila za 46,1% od 6. novembra sa 3,9 milijardi dolara na 2,1 milijarde dolara. Pad je velikim delom izazvan „promenom blokčejna“ koju je napravio Tether, pri čemu je izdavalac USDT tokena 18. novembra prebacio ukupno 1 milijardu dolara sa Solana na Ethereum blokčejn. Sama transakcija je doprinela sa 55,5% u ukupnom odlivu stabilnih tokena usled krize.
Serum Rekt
Dobar broj DeFi protokola je akutno pogođen padom FTX, a projekti koji su imali bliske veze sa Alameda Research su među najteže pogođenim.
Od njih, najznačajniji je Serum, token za upravljanje decentralizovanom menjačnicom koja se bazira na knjizi naloga, SRM, koji je postao sinonim za dizajn tokena sa malim brojem tokena u opticaju i visokom vrednošću ukupne tržišne kapitalizacije, i koji je omogućio firmi Alameda da uzima velike zajmove sa kolateralom u tokenima tokom zelenila na tržištima.
SRM i dalje ima punu tržišnu kapitalizaciju od 2,4 milijarde dolara, čak i posle pada cene od 69,2% u proteklih par nedelja.
Serum je uz to bio i osnovni primitiv u Solana DeFi, korišćen u protokolima poput Raydium, Zeta markets, PsyOptions i drugim, koji su implementirani na protokolu. Sve to ne bi nužno predstavljalo problem da su Serumovi ugovori nepromenljivi, jer bi protokol mogao funkcionisati bez posebnih problema uprkos kolapsu tokena za upravljanje protokolom.
Ali, pametne ugovore na Serum protokolu kontrolišu administratorski ključevi čiji je vlasnik FTX. Na osnovu toga se Serum ekosistem nalazi u opasnosti, a samim tim i Solana, jer bi pad Serum protokola mogao dovesti do katastrofe u SolFi ekosistemu.
Serum TVL u dolarima - Izvor: DeFi Llama
Do ovog trenutka, situacija je uglavnom izbegnuta uprkos činjenici da je ukupna zaključana vrednost u Serum protokolu pala za 99,6% sa 121,7 miliona dolara pre pada FTX na samo 434 hiljade dolara, pri čemu je platforma Raydium pauzirala aktivnosti na DEX tržištu i Zeta opcije su zaustavile mogućnost depozita.
Solana DeFi zajednica je primenila Serum fork, OpenBook, koji je privukao 1,5 miliona dolara u zaključanoj vrednosti do sada. Ostaje da se vidi da li će projekat preživeti, ali bi u međuvremenu mogla predstavljati improvizovano rešenje za projekte koji su zasnovane na Serum protokolu, kao mesto likvidnosti sa nižim rizikom od matičnog protokola.
Put na dole, ali ne bez mogućnosti zaustavljanja
Kao što možemo da vidimo, Solana se nalazi u silaznoj putanji, ali postoji aktivnost na blokčejnu.
I pored toga što je cena SOL mnogo bliža iznosu od 3 dolara, koja se nalazila u tweet-u SBF-a pre skoro dve godine, nego što je bila pre par nedelja, otpornost Solana blokčejna na prethodne događaje je bila na visokom nivou, bez zastoja ili smanjenih performansi tokom događaja koji su doneli ekstremnu volatilnost. Blokčejn je uz to, do sada, izdržao povlačenje značajnog dela udela u PoS ugovoru.
Iako je to situacija u kojoj blokčejn samo ispunjava očekivanje neprekidnog rada, a ne napredno i veliko dostignuće, ipak je značajno s obzirom na Solana istoriju nestabilnosti i prekida u radu. Rad bez problema u toku prilično burnog vremena bi trebalo da pomogne da se ostvari veći nivo poverenja u mrežu koja se i dalje razvija.
Naravno, sve to ne označava da je za Solana protokol sada vedra situacija u budućnosti.
Solana DeFi je pretrpeo priličan udar, kroz smanjenu likvidnost, veliki odliv likvidnosti sa projektima koji su imali bliske veze sa FTX menjačnicom i Alameda Research, poput Seruma, koji je posebno pogođen.
Sigurno je da će biti potrebno vreme da se blokčejn oslobodi uticaja koji je imao FTX, koga su mnogi videli kao ključnog saveznika same platforme. Štaviše, u ovom trenutku nije jasno koliko SOL tokena trenutno ima u vlasništvu Alameda, koja je podnela zahtev za bankrot po poglavlju 11; celokupan iznos bi mogao biti likvidiran tokom postupka bankrota.
Uz to, postoji zabrinutost oko dugoročne konkurentnosti Solana blokčejna na tehničkom nivou, jer će vrlo verovatno morati da prihvate modularnost umesto da ostanu pri monolitnoj arhitekturi. Vredi se i zapitati da li će programeri i članovi zajednice, koji možda ranije nisu preživeli pad vrednosti od 95%+, ostati u protokolu u narednim mesecima i godinama.
Solana NFT nedeljni obim trgovine – Izvor: Nansen
Uz sve nabrojano, korisnici koji su dugo u kripto ekosistemu znaju da Solana predstavlja više od malog SBF projekta, i svedoci su da se i dalje koristi, čak i kroz period crvenila na tržištima.
Poslednji blokčejn hakaton je imao 750 prijava, dok je obim trgovine NFT elementima porastao za 102% M/M, denomirano u SOL, nezavisno od krize.
Dugoročno gledano, pad FTX i Alameda bi mogao umanjiti kompleks Solana od navedena dva, što predstavlja dobitak usled činjenice da ekosistem neće biti podložan hirovima predatorske poslovne prakse i dizajna novih tokena. Kao rezultat toga, Solana bi mogla postati decentralizovanije i pravednije mesto.
Ali da, Solana je u lošoj situaciji. Niko to ne može osporiti. Ali izveštaji o potpunom padu su do danas bili u velikoj meri preuveličani.
Radni koraci
📖 Pročitajte prethodnu taktiku Uputstvo za početnike - StarkNet
Biografija autora
Ben Giove je analitičar u Bankless-u. On je bivši predsednik kompanije Chapman Crypto i analitičar u Blockchain Education Network (BEN) Crypto Fund, kripto fondu kojim upravljaju student, a implementiran je na Set protokolu. Uz to, ponosni je član BanklessDAO i metodolog koji stoji iza GMI indeksa.