5 signala na blokčejnu da smo stigli do dna
Novembar je bio težak mesec. Da li situacija može samo da se popravi od sada?
Lokalizacija članka koji je prvobitno objavljen na BanklessHQ kanalu.
Odricanje od odgovornosti: Bilten nije i ne može finansijski savet, uradite sopstvenu analizu pre ulaganja.
Dragi Bankless narode,
Počeo je novi mesec, i mi smo ipak optimistični!
Novembar je bio težak mesec, ali još uvek postoji dovoljan broj razloga da se osećate optimistično u vezi sa pravcem razvoja kripto industrije iz ovog trenutka, ovde i sada.
Danas ćemo analizirati podatke na blokčejnu koji nam govore da optimizam možda nije bez podloge.
- Bankless tim
MISAO ČETVRTKOM
Bankless pisac: Jack Inabinet, Bankless pripravnik
5 signala na blokčejnu da smo stigli do dna
Kroz mesec novembar je dominirala zabrinutost oko sudbine kripto tržišta. FTX, jedna od najvećih kripto menjačnica, koja je u junu procenjena na 32 milijarde dolara, je doživela kolaps i otišla u bankrot. Uz to, bitan igrač na tržištu kripto pozajmica je propao.
Ipak, uz sve negativne vesti, ETH nije stigao do novih minimalnih vrednosti u ovom ciklusu!
Otpornost koju kripto industrija pokazuje u ovom trenutku, uprkos turbulentnim dešavanjima na tržištima, dovela je do korisnika koji razmišljaju na način da li da se sada napravi ulazak na tržište, ili da se kasnije žali za propuštenom prilikom?
Inflacija u SAD je u padu, čini se da je FED (američka centralna banka) sve manje okrenuta daljem povećavanju kamatnih stopa, a globalni sukobi se polako smanjuju. Dakle, koji su to podaci na blokčejnu, koji mogu da podrže eventualni rast kripto tržišta?
Danas ćemo napraviti pregled 5 signala sa blokčejna, koji govore o tome da je donja granica tu negde.
1. Rastući prinosi
Počevši od najnižih vrednosti koje su dostignute 9. juna, zbirni prinosi u DeFi industriji su u konstantnom rastu.
Izvor: DeFi Llama pregled prinosa
Ether je stigao do minimalnih vrednosti u ovom ciklusu desetak dana posle, 18. juna.
Izvor: TradingView
Povećani prinosi od 9. do 18. juna odražavaju povećanu potražnju za uzimanjem zajmova u kripto imovini, koju su kreirali korisnici koji su otvarali prodajne pozicije. Posle toga, sedmodnevni pokretni prosek prinosa na ulaganje je dostigao lokalni vrh 19. juna – na dan kad je cena ETH na tržištima doživela kapitulaciju u ovom ciklusu, za sada.
U poređenju sa tradicionalnim finansijskim tržištima, gde su prinosi na dužničke instrumente počevši od hipoteka preko komercijalnih zapisa do vrednosnih zapisa američkog trezora prvenstveno određeni makroekonomskim uslovima koje kreiraju kamatne stope i ciljevi FED-a kada su kamatne stope u pitanju, prinosi od kripto valuta se generišu samo od potražnje za kripto imovinom.
Stoga su veći prinosi u DeFi industriji uobičajeno povezani sa višim cenama kripto imovine.
Iz kog razloga? Pojedinci i institucije prvenstveno pozajmljuju imovinu da bi imali pristup polugama za trgovinu ili stvorili tržište za kripto imovinu ili napravili drugu strategiju koja bi mogla da generiše prinos. Povećani prinosi označavaju da su zajmoprimci spremni da plate veće troškove za pozajmicu kapitala, što ukazuje na bolju kapitalizaciju zajmoprimaca, kad se sve uzme u obzir. Pored toga, povećani prinos na pozajmljeni kapital signalizira da zajmoprimci prelaze na pristup gde su spremni na ulaganja sa većim rizikom, što donosi optimizam kod korisnika u vezi sa klasama imovine koje nose veći rizik, poput kripto imovine.
2. Rebalans Curve fondova likvidnosti
Da li se sećate kada je FTX propao i Alameda je navodno imala prodajnu poziciju za USDT, što je dovelo do toga da USDT izgubi peg ka dolaru (osenčeni ljubičasti kvadrat)?
Izvor: TradingView
Navedeni potez fonda Alameda i rezultirajući tokovi novca od zainteresovanih strana su umanjili potražnju za USDT tokenom, dok su istovremeno povećali ponudu USDT u opticaju, što je uzrokovalo prekid veze sa vrednošću od 1 dolara. Usled ove iznenadne neusklađenosti ponude/potražnje, 3Pool na projektu Curve, koji je verovatno najvažniji i najlikvidniji fond za razmenu stabilnih tokena u decentralizovanim finansijama, je počeo da beleži povećanje proporcionalnog bilansa USDT-a, u poređenju sa DAI i USDC.
Izvor: Dune Analytics
Povećana ponuda usled prodajnih aktivnosti za USDT token, pritisak na prodaju od strane zainteresovanih vlasnika i nedostatak potražnje da se apsorbuje povećana ponuda na tržištu, povećava udeo USDT tokena u okviru 3Pool fonda likvidnosti.
Prilikom velikih povlačenja kripto imovine sa tržišta, bilans stabilnih tokena često može varirati od ciljanog nivoa 1:1:1 između USDT/USDC/DAI tokena. Prilivi USDT tokena u tom periodu su doveli fond do planiranog nivoa, sa 38% Curve 3Pool fonda koji se sastoji od USDT tokena, odnosno po 31% USDC i DAI tokena. Stabilizacija Curve 3Pool fonda likvidnosti, posebno posle perioda ekstremne volatilnosti, pokazuje poverenje korisnika u podršku u imovini koja stoji iza osnovnih stabilnih tokena.
3Pool se može uzeti kao barometar straha unutar kripto industrije, a dokapitalizacija USDT bilansa je znak za optimizam u ekosistemu, koji se može pročitati na blokčejnu.
Dok proporcionalni odnos između USDT, USDC i DAI u 3Pool-u ostaje podložan brzim fluktuacijama, stabilizacija navedenog odnosa sugeriše da tržište očekuje mirnije ili pozitivnije uslove u bliskoj budućnosti.
3. Negativne stope finansiranja, Stabilnije cene
Kamatna stopa za finansiranje dovodi cenu perpetual fjučers ugovora u sklad sa spot cenom imovine koju perpetual ugovora treba da prati.
Kada postoji izuzetno veliki iznos otvorenih pozicija koje su negativne, cena perpetual instrumenata će biti niža od same cene osnovne imovine. U ovom scenariju, korisnici koji imaju otvorene negativne pozicije kompenzuju pozitivne pozicije putem stope finansiranja. Kada je cena fjučersa iznad spot cena osnovnog ugovora, pozitivne pozicije će platiti negativne pozicije iznad preko stope finansiranja. Isti mehanizam je podstakao instrumente fjučersa i perpetuala da prate spot cene imovine.
Izvor: The Block
U toku novembra, stope finansiranja za BTC su prvenstveno bile negativne na svim glavnim berzama koje prati platforma The Block. Generalno, pozitivne stope finansiranja impliciraju pozitivan razvoj situacije na tržištu, a negativne stope finansiranja impliciraju negativan razvoj cena na tržištima.
Kontinuirane negativne stope finansiranja u kombinaciji sa stabilnim cenama na tržištima, s druge strane, otvaraju nadu za pozitivan razvoj situacije na tržištima, kroz pokazivanje otpora na tržištima na dalji pad cena kripto imovine, uprkos nenormalno visokom nivou pritiska na prodajnoj strani kripto tržišta.
4. Normalizacija nivoa volatilnosti na tržištu
Posle dostizanja visokog nivoa od 126,02 dolara na dan 9. novembra prilikom fijaska FTX platforme, indeks kripto volatilnosti (CVI), rešenje koje kripto industrija koristi po ugledu na VIX simbol koji prati S&P 500 u tradicionalnoj finansijskoj industriji, je bio samo u padu, pri čemu je sada dostigao nivo od 80,71 dolara.
Izvor: Crypto Volatility Index
Slično VIX parametru, visok nivo CVI parametra je obično povezan sa nepovoljnim tržišnim uslovima. Danas, CVI se nalazi na sličnim nivoima kao kada je ETH stigao do trenutno najniže vrednosti u ovom ciklusu, u periodu od juna do jula 2022.
Prilično je normalno da se volatilnost i neizvesnost na kripto tržištima smanji pre formiranja dna ciklusa. Niska vrednost CVI parametra se može očitati kao potvrda niske volatilnosti.
Ukoliko je dno zaista formirano, očekujemo da će vrednost CVI nastaviti sa padom, na nivou koji su bili aktuelni pre 7. novembra, dana kada je počeo rasplet FTX sage i kolaps same platforme.
5. Nivo stabilnih tokena u posedu naloga koji su označeni kao “Smart Money” je u padu
Smart Money nalozi imaju sve manje stabilnih tokena u posedu, posle vrhunca koji je dostignut 9. Novembra, i iznosio je 38%.
Izvor: Nansen
Preostali deo meseca novembra je video da Smart Money nalozi prelaze sa viših koncentracija stabilnih tokena u sopstvenim portfolio-ma na današnje nivoe. Trenutno, stabilni tokeni čine 27% bilansa Smart Money novčanika, pad sa 38%.
Slično kao što su vlasnici stabilnih tokena prodavali Tether, vlasnici kripto imovine su izvršili prelaz u stabilne tokene kada je buduća vrednost kripto imovine na računima došla u pitanje.
Ulaganje u stabilne tokene omogućava vlasnicima kriptovaluta da ublaže rizik i ograniče potencijalno umanjenje portfolio-a, pri čemu zadržavaju sredstva na blokčejnu i omogućavaju velikim igračima da na jednostavan način preraspodele kapital, da se prilagode uslovima na tržištu.
Dok koncentracija stabilnih tokena u portfolio-u Smart Money naloga ima dug put da pređe dok ne dostigne nivoe ispod 9% koji su bili aktuelni u aprilu ove godine, pri čemu je vrednost ETH bila na nivou od 3,5 hiljade dolara, smanjenje nivoa stabilnih tokena u alokaciji pametnog novca na nalozima je neophodno pre nego što možemo konstatovati da je dno u potpunosti formirano. U ovom trenutku, statistika ima tendenciju ka pozitivnoj teritoriji.
Radni koraci
📖 Pročitajte Ben’s Wednesday article: Is Solana Dead?
Biografija autora
Jack Inabinet je pripravnik u Bankless-u. Pre rada u Bankless-u, Jack je bio analitičar za nekretnine u HAL Real Estate. Trenutno studira Biznis i Finansije na Univerzitetu Washington i uključen je u kripto industriju više od 2 godine.